4Q17公司QTL營(yíng)收13億美元新品技，營(yíng)收占比21.4%範圍，蘋果訴訟案的負(fù)面影響在短期內(nèi)難以消除，但3G/4G設(shè)備ASP上漲以及9月份以來中國(guó)OEM市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求弱化了其負(fù)面影響紮實做，帶動(dòng)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)7.7%空間廣闊。1Q18是公司QTL業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)旺季（Q4是Apple的出貨旺季，相應(yīng)的授權(quán)費(fèi)計(jì)入日歷Q1）提供深度撮合服務，但由于訴訟案件的部分影響服務品質，公司預(yù)計(jì)1Q18QTL營(yíng)收11.5~13.5美元戰略布局，中值環(huán)比下降4%。

　　4Q17QCT業(yè)務(wù)營(yíng)收好于預(yù)期表現明顯更佳，1Q18營(yíng)收下行壓力較大，市場(chǎng)需求下調(diào)是主要原因技術節能。

　　4Q17QCT業(yè)務(wù)營(yíng)收47.0億美元指導，同比增長(zhǎng)14.7%，MSM芯片出貨2.4億片國際要求，同比增長(zhǎng)9.2%流動性，好于預(yù)期。公司預(yù)計(jì)競爭激烈，1Q18MSM芯片出貨1.7~1.9億片持續創新，環(huán)比下降19.8%~28.3%，同比持平空白區，增速放緩協調機製，除去傳統(tǒng)季節(jié)性因素，主要原因可以確定為：?jiǎn)我豢蛻艋鶐酒唵蜗禄约爸袊?guó)OEM廠商調(diào)庫(kù)存導(dǎo)致訂單顯著下降形勢。此外實踐者，高通下調(diào)了2018年3G/4G設(shè)備出貨預(yù)期，中值增速或降至7%約定管轄，但看好中高端機(jī)型ASP上升數據。

　　4Q17高通業(yè)務(wù)和營(yíng)運(yùn)點(diǎn)評(píng)及供應(yīng)鏈分析(電子行業(yè))：預(yù)計(jì)1Q18 MSM出貨同比持平 全年出貨、ASP喜憂參半

　　在華天科技深度報(bào)告二中我們提到發揮，我們陸續(xù)建立起了電子/半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期分析顯著、產(chǎn)業(yè)估值比較、規(guī)范可跟蹤的個(gè)股業(yè)績(jī)分解和盈利預(yù)測(cè)與時俱進，以及基于財(cái)務(wù)的價(jià)值鏈性能、供應(yīng)鏈和公司治理分析框架。我們亦提到綜合運用，后面的工作將基于以上的體系泛化研究組建，和添加邊角，其中較為重要的邊角即海外電子供應(yīng)鏈和標(biāo)的研究

　　當(dāng)前A 股市場(chǎng)較為關(guān)系型1Q18 電子/半導(dǎo)體供應(yīng)鏈淡季調(diào)整的幅度效果較好，以及2018 年電子/半導(dǎo)體景氣持續(xù)性重要的意義，我們希望從4Q17 海外重要公司季報(bào)對(duì)1Q18 以及2018 財(cái)年業(yè)績(jī)的指引導(dǎo)找到部分答案。本篇報(bào)告我們對(duì)高通（QCOM.O）4Q17（1Q18 財(cái)季）和1Q18（2Q18 財(cái)季）指引進(jìn)行剖析和整理等多個領域。

　　高通財(cái)政4Q17 營(yíng)收60.68 億美元再獲，略超華爾街預(yù)期，毛利56.1%應用擴展。高通財(cái)政4Q17（對(duì)應(yīng)1Q18 財(cái)季）營(yíng)收60.68 億美元ASPCMS批量上傳內(nèi)容體驗區，同比微增1.2%增多，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，略超華爾街預(yù)期（前一日）2.31%有望，MSM 及中國(guó)市場(chǎng)授權(quán)費(fèi)收入好于預(yù)期是主要原因進一步推進。4Q17 毛利率為56.1%，略低于預(yù)期0.73%方案。公司預(yù)計(jì)1Q18 營(yíng)收將達(dá)48~56 億美元應用的選擇，中值環(huán)比下降14.3%，主要原因有二：一是手機(jī)市場(chǎng)存貨高企導(dǎo)致淡季效應(yīng)大于往年左右，二是短期內(nèi)蘋果訴訟案對(duì)QTL 營(yíng)收的負(fù)面影響仍然無法消除背景下。

　　4Q17 公司QTL 營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)7.7%，同比減少28.3%ASPCMS批量刪除關(guān)鍵詞可靠保障，預(yù)計(jì)1Q18QTL 營(yíng)收小幅下滑自然條件。

　　4Q17 公司QTL 營(yíng)收13 億美元ASPCMS批量添加產(chǎn)品，營(yíng)收占比21.4%開展，蘋果訴訟案的負(fù)面影響在短期內(nèi)難以消除互動互補，但3G/4G 設(shè)備ASP 上漲以及9 月份以來中國(guó)OEM 市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求弱化了其負(fù)面影響，帶動(dòng)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)7.7%意向。1Q18 是公司QTL 業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)旺季（Q4 是Apple 的出貨旺季成就，相應(yīng)的授權(quán)費(fèi)計(jì)入日歷Q1），但由于訴訟案件的部分影響關註，公司預(yù)計(jì)1Q18 QTL營(yíng)收11.5~13.5 美元研究進展，中值環(huán)比下降4%。

　　4Q17 QCT 業(yè)務(wù)營(yíng)收好于預(yù)期連日來，1Q18 營(yíng)收下行壓力較大快速融入，市場(chǎng)需求下調(diào)是主要原因。

　　4Q17 QCT 業(yè)務(wù)營(yíng)收47.0 億美元系統，同比增長(zhǎng)14.7%ASPCMS批量更新文章增強，MSM 芯片出貨2.4 億片，同比增長(zhǎng)9.2%交流等，好于預(yù)期更加廣闊。公司預(yù)計(jì)，1Q18 MSM芯片出貨1.7~1.9 億片提高，環(huán)比下降19.8%~28.3%可以使用，同比持平，增速放緩紮實，除去傳統(tǒng)季節(jié)性因素效高化，主要原因可以確定為：?jiǎn)我豢蛻艋鶐酒唵蜗禄约爸袊?guó)OEM 廠商調(diào)庫(kù)存導(dǎo)致訂單顯著下降A(chǔ)SPCMS批量添加欄目。此外，高通下調(diào)了2018 年3G/4G設(shè)備出貨預(yù)期創造，中值增速或降至7%不難發現，但看好中高端機(jī)型ASP 上升。