從“新零售時(shí)代”邁入“五新時(shí)代”，2021-2021年是阿里零售業(yè)務(wù)黃金五年性能，收入利潤(rùn)高速增長(zhǎng)同時(shí)初步建立，圍繞“DoubleH”“新零售”等戰(zhàn)略進(jìn)行大量的創(chuàng)新、投資，OPMargin曾下降到15%左右的方法。2021年以來(lái)以張勇先生為核心的治理團(tuán)隊(duì)圍繞“五新戰(zhàn)略”進(jìn)行了全面梳理實事求是，以云計(jì)算為發(fā)展重心，而文娛等業(yè)務(wù)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)生更廣泛的生態(tài)協(xié)同落到實處，控虧提效服務水平，OPMargin持續(xù)提升。

零售主業(yè):繼“千人千面”之后倍增效應，直播將帶動(dòng)貨幣化率進(jìn)入新一輪提升周期規則製定。天貓、淘寶收入的高增長(zhǎng)主要依靠貨幣化率的提升優化服務策略。上一次阿里貨幣化率的提升關規定，主要是“千人千面”精準(zhǔn)推薦技術(shù)的普及，2020年直播帶貨的GMV預(yù)計(jì)將達(dá)到5000億左右兩個角度入手，直播技術(shù)的普及將帶動(dòng)貨幣化率提升建強保護。

疫情后阿里云、釘釘創新為先、達(dá)摩院為社會(huì)提供重要保障真正做到，阿里云受益新基建政策利好。2020年3月中心政治局常務(wù)委員會(huì)強(qiáng)調(diào)加快推動(dòng)“新基建”創新延展，其中包括5G基建強化意識、大數(shù)據(jù)中心、人工智能基本情況、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等現場。阿里云不僅為集團(tuán)所有業(yè)務(wù)提供了技術(shù)支持，也已經(jīng)被國(guó)務(wù)院等20家中心部委采用力量。疫情后我有所應，阿里云為28個(gè)省區(qū)市建設(shè)數(shù)字防疫系統(tǒng)，達(dá)摩院AI技術(shù)被應(yīng)用于金銀潭基因檢測(cè)平臺(tái)深入實施，釘釘成為1000萬(wàn)企業(yè)至關重要、2億用戶的遠(yuǎn)程辦公設(shè)施。以云計(jì)算為核心的技術(shù)在疫情后為社會(huì)提供了重要保障效果。

盈利猜測(cè)及估值：疫情對(duì)阿里2020Q1業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響有所應，但全年來(lái)看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望提速。以2021自然年為單位合作關系，集團(tuán)收入4889億元(YoY+42%)著力提升，Non-GAAP凈利潤(rùn)1302億元(YoY+49%)，調(diào)整后EBITDA1574億元(YoY+35%)傳遞。預(yù)計(jì)FY2020/FY2021分別實(shí)現(xiàn)調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)1509億元融合、1672億元深入闡釋。